核心业务持续发力，AMD 2021 财年大盘点

2021 财年，AMD 在非常多方面都创了纪录。该公司在 2021 财年的焦点业务中实现了收入的疾速增进，并在以前的两个季度平分别进步了收入预期。

对此，华尔街企业财政剖析机构 seekingalpha 对 AMD 以前一个财年的整体状态做了剖析。AMD 的收入在第三季度同比增进 54%，并在公司强大实行力的指导下缔造了收入纪录 43.1 亿美元。计较和图形业务，面向游戏玩家的 Ryzen、Radeon 和 AMD Instinct 处分器在第三季度缔造了 24 亿美元的收入，同比增进了 44%。

因为终端环境趋势的强大需要，处分器的平衡售价 / ASP 在第三季度继续上涨。此中，增进非常快的是 AMD，因为客户对 EPYC 服务器处分器的吸收速率加快。第三季度，AMD 企业业务收入同比增进 69%，到达 16.9 亿美元。

在第三季度，AMD 企业业务收入同比增进 69%，到达 16.9 亿美元。公司估计 2021 财年总收入将同比增进 65%。

近年来 AMD 每财季的营收状态

英伟达和 AMD 都揭露了当前正在接受监管机构检察。英伟达有望回收英国的 ARM，以获得其芯片架构的应用权，并节减允许费。AMD 想回收 Xilinx，以增强其数据中间业务，并从业务组合中获得协同效应。为此，昨年 10 月，在一项拟议的 350 亿美元的交易中，AMD 提出以 1.7234 股 AMD 股票调换每赛灵思股权。该交易当前正在接受中国国度环境趋势监视经管总局的检察。估计不久将作出非常终决意。因为 AMD 曾经向反把持监管机构做出了让步，并包管该交易不会对中国环境趋势造成影响，所以交易获批的可能性大增。汇报还表现，该交易将被答应。非常近，AMD 的股价历史了 16% 的降落，片面缘故在于中国监管机构做出交易决意以前，环境趋势持谨严态度。若回收获得答应，AMD 的股价可能会出现反弹。

AMD 的解放现金流在 2021 年初次季度有了显著的改进，缘故是终端环境趋势对处分器的需要增强，产品订价进步，利润率增进。AMD 的解放现金流的远景仍旧被低估了。不过，因为环境趋势前提强大，AMD 的产品仍旧有非常高的需要。在第三季度，AMD 发生了 7.64 亿美元的解放现金流，贩卖额为 41.3 亿美元。如许算来，解放现金流畅润率为 18%。共计 21 年第三季度的解放现金流同比增进了 2.9 倍，缘故是 AMD 的大范围收入增进和收入到现金的转换改进。

AMD 的 2021 财年前九个月的解放现金流畅润率为 21%。若客户端处分器 ASP 的订价在 2022 财年保持强大，AMD 来岁的解放现金流畅润率可能会到达 30%。

AMD 的解放现金流

AMD 的解放现金流畅率为 1.68%，比英伟达的解放现金流收益率高的多。

AMD 当前领有近年来非常壮大的产品声威之一。Ryzen 游戏处分器正在脱销，AMD 的 Radeon 显卡也是云云。这些产品特别受游戏玩家的欢迎。GPU 的短缺，以及片面缘故是加密钱银矿工的需要，造成显卡环境趋势费用飙升，推进平衡贩卖费用上涨。AMD 也在其第三代 EPYC 服务器处分器方面获得了庞大胜利，这些处分器基于 AMD 第三代 EPYC 服务器的 Zen 3 微架构，供应更快的应用机能并进步贸易制造力。

AMD 将在来岁推出新的处分器，这可能会造成收入加快增进和解放现金的增长。

跟着新的晋级周期的启动，这可能造成收入增进的加快和更高的解放现金流畅润率。

新的晋级周期首先。在 22 年初次季度，AMD 将初次推出一种新的服务器芯片，即 Milan-X CPU。

Milan-X CPU，它确立在 AMD 新的 3D-Cache 技术底子上，并答应将机能晋升 50%。新的 Milan-X 处分器的公布可能会造成服务器 CPU 贩卖的加快。在 2022 财政年度，AMD 曾经发达开展的企业部分的服务器 CPU 贩卖将加快。

AMD 和 Nvidia 都是领有先进产品的伟大公司，但我觉得 AMD 更好，因为比较于 Nvidia 来说，它的增进是有扣头的。估计 AMD 在 2022 财政年度将发生 191 亿美元的收入，这一估计高度低估了 AMD 的代价。我相信 AMD 在 2022 财政年度将发生 217 亿美元的收入 +/-8 亿美元，而且该公司的增进速率将继续大大超过环境趋势展望的速率，因为产品订价和对处分器的需要在进入 2022 财年后仍旧强大。

不过，若我们只是根据来岁收入为 191 亿美元的展望，AMD 的市值与贩卖额之比为 8.7 倍，而 Nvidia--基于 2022 财年收入估计为 315 亿美元，其市值与贩卖额之比为 22.1。

估计在 2021 至 2025 财年时代，Nvidia 的贩卖增进速率将超过 AMD。华尔街估计 AMD 2022 财年的收入为 217 亿美元（高低浮动 8 亿美元）。

AMD 与英伟达，市值 / 贩卖额对比

AMD 的第三季度的毛利率同比进步了 4 个百分点，而且估计在 2022 财政年度，AMD 将能够扩大非常近的利润率增进。因为 GPU 订价的上风和服务器环境趋势对高机能处分器需要的增进，毛利率降落和 CPU 和 GPU 的平衡售价降落不妨一个告诫灯号，预示着收入的放缓。

近年来每个季度 AMD 的毛利率状态

AMD 将继续在 2022 财政年度将继续疾速增进其焦点业务，特别是在服务器业务方面。乃至与 2021 财年相比，收入加快也不是没有可能。思量到 AMD 将在来岁推出新的高机能服务器芯片，这将睁开一个斩新的晋级周期。