华强北 TWS 耳机芯片厂商中科蓝讯冲上市：主营白牌产品，一年营收飙升 2.8 亿元

继音频芯片厂家恒玄科技胜利上市后，又一音频芯片厂家向科创板倡议冲刺。昨日，中科蓝讯的科创板 IPO 请求获得受理。

与恒玄科技相像，中科蓝讯亦属于国产音频 SoC 芯片平台的头部玩家，两家公司的营收量级较为靠近。2020 年，恒玄科技营收为 10.61 亿元，中科蓝讯营收为 9.27 亿元。

辣么，相比恒玄科技，中科蓝讯有哪些角逐力？又有甚么差异化的环境趋势打法？

芯东西梳理中科蓝讯招股书发现，两家公司有两大差别点。

一方面，差别于恒玄科技接纳市道合流的 Arm 芯片架构，中科蓝讯基于 RISC-V 架构研发产品；另一方面，在 TWS（真无线立体声）蓝牙耳机芯片环境趋势，差别于恒玄科技要紧服无于品牌客户，位于深圳市华强北的中科蓝讯要紧服无于白牌环境趋势客户。

比较于华米 OV 等国内出名音频产品厂家，白牌指的是少许厂家生产的非出名品牌产品或非自有品牌产品，以满足费用敏感型花费者的需要。

参考我爱音频网的关联拆解报道，奇虎 360、夏新等品牌的 TWS 产品均接纳了中科蓝讯的芯片办理计划，此中少许产品计划上，酷似苹果 AirPods 系列；中科蓝讯的芯片计划低落了 TWS 耳机的进入门槛，让很多品牌得以分一杯羹。

▲360 PopBuds SE 真无线耳机的主控芯片接纳中科蓝讯办理计划（图源：我爱音频网）

环境趋势研究机构中泰证券曾在一份研报中指出，来日 TWS 耳机环境趋势将出现橄榄球型漫衍，中高端品牌希望成为环境趋势主力，而中科蓝讯所面向的非出名品牌环境趋势或将萎缩。

这一布景下，中科蓝讯冲刺“科创板音频芯片其次股”的底牌另有哪些？

主营四类产品：自研 RISC-V 内核，发力 40/55nm 制程

凭据招股书，中科蓝讯接纳无晶圆厂（Fabless）的谋划模式，针对差别环境趋势分别推出 TWS 蓝牙耳机芯片、非 TWS 蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片和别的芯片四类产品，并在每类产品下细分出 18 个产品系列。

此中，TWS 蓝牙耳机芯片产品系列至多，公有 6 大系列，

中科蓝讯 TWS 蓝牙耳机芯片中，两大系列接纳 40nm 制程工艺举行加工生产。别的 16 大产品系列均接纳 55nm 制程工艺举行加工生产。

凭据招股书，中科蓝讯的晶圆代工服无提供商要紧为中芯国际，封测服无提供商要紧为华天科技、甬矽电子、星科金朋半导体等。此中，汇报期内，中科蓝讯对中芯国际的购买金额超过当期购买总额的 50%。

▲中科蓝讯产品系列环境

招股书写到，自建立起，中科蓝讯即接纳 RISC-V 指令集架构作为技术开发门路，合营开源及时操纵体系 RT-Thread，自立开发出高机能 CPU 内核和 DSP 指令，实现种种音频算法。

当前，在开源的蓝牙和谈栈底子上，中科蓝讯通过深度优化研发出了具有自立常识产权的蓝牙持续技术，并据此自立计划开发出蓝牙双模基带和射频、FM 接受发射基带和射频、音频 CODEC、电源经管体系、接口电路等多个功效模块。

停止招股书签订日，中科蓝讯领有 48 项专利权，此中发现专利 6 项、适用新型专利 42 项，领有计算机应用著作权 13 项，集成电路布图计划 59 项。

2020 年起渗透中高端环境趋势，营收增进近 3 亿

中科蓝讯接纳“代理为主、直销为辅”的贩卖模式，公司产品要紧通过代理商贩卖给片面白牌厂家，经加工组装后，通过天猫、京东及跨境电商平台等渠道举行贩卖。

2020 年公司前五大客户均为深圳企业，分别为中芯龙半导体和秦龙芯科技、华胜杰科技、中尚智能科技和彧晟实业、万唯科科技和南科芯微、东之芯科技。

2018、2019、2020 年，中科蓝讯的营收及毛利润逐年攀升，营收分别为 0.84 亿元、6.46 亿元、9.27 亿元，毛利润分别为 0.15 亿元、1.85 亿元、2.47 亿元。

营收增进背地，TWS 蓝牙耳机芯片日渐成为中科蓝讯紧张的营收增进引擎。2018 年该交易营收占比 6.89%，到 2020 年已攀升至 47.42%；营收额亦从 2018 年的大概 580 万元攀升至 2020 年的大概 4.39 亿元。

毛利率方面，中科蓝讯 TWS 蓝牙耳机芯片的毛利率较高，2020 年为 32.34%，相比非 TWS 蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片凌驾大概 10%。

▲左 - 2018～2020 年中科蓝讯营收及毛利润；右 - 2018～2020 年中科蓝讯主开交易营收占比

招股书中写道，2020 年起，公司在稳定现有白牌环境趋势份额的底子上，进一步加大出名品牌客户的扩大力度，当前已进入传音、飞利浦、遐想、铁三角、创维、纽山水、惠威、摩托罗拉、夏新、Aukey、网易、唱吧、360、爱奇艺、QCY、天猫精灵等出名音频厂家提供体系。

据悉，2020 年中科蓝讯推出了“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片。来日，中科蓝讯决策打造以“出名手机品牌 + 职业音频厂家 + 电商及互联网客户”为焦点客户的更完备的品牌和环境趋势结构。

凭据招股书，中科蓝讯与恒玄科技、博通集成、炬芯科技等企业属于同业业可比公司。2020 年，同业业可比攻略毛利率均值为 31.85%，相比之下中科蓝讯毛利率为 26.68%。

▲中科蓝讯与同业业可比公司毛利率对比

2020 年 10 月深创投突击入股

中科蓝讯建立于 2016 年，当前前十大股东为黄志强、珠海蓝讯经管、珠海蓝讯科技、创元世纪、元禾璞华、璞华远创、中金浦成、南山红土、红杉瀚辰、上海聚源。

中科蓝讯股权结构以下：

中科蓝讯前十大股东以下：

此中，中科蓝讯初次大股东黄志强亦是公司创始人和现实掌握人，有多年从业历史，曾历任福建省闽星电子二厂厂长、深圳环胜电子集团总司理、深圳新宇电子厂厂长等职。

2020 年 10 月，中科蓝讯通过股分让渡和增资的方法引入新股东，并在本次增资中引入深创投作为股东。当前，深创投持有中科蓝讯 691477 股，持股比例为 0.77%。

结语：耳机警能化风口下，国产音频玩家迎来时机

继恒玄科技胜利登岸科创板，并创下 2021 年初次季度净利增进 4700% 的事迹后，国产音频 SoC 厂家中科蓝讯亦迈上了科创板上市之路。

这从必然程度上反映了，在由环球头部花费电子厂家掀起的耳机警能化厘革之中，有越来越多的国产化玩家正在捉住开展时机、起劲占有环境趋势份额。

但另一方面，中科蓝讯等玩家还需面临向中高端环境趋势进军、培育可持续的营收引擎等各方面搦战。