微软 Xbox 687 亿美元收购动视暴雪，这笔交易面临哪些风险？

1 月 20 日消息，微软近 700 亿美元回收爆出停止合大概。动视暴雪周三披露与微软 687 亿美元归并和谈的停止条款，此中微软非常多需支出 30 亿美元合大概停止费。

动视暴雪显露，若归并交易被停止，包含因反把持忧愁而停止，而动视暴雪没有本色性违背和谈中的任何条款，辣么若停止关照在 2023 年 1 月 18 日以前供应，微软将支出 20 亿美元的停止费；若在 2023 年 1 月 18 日以后、2023 年 4 月 18 日以前供应，则微软将支出 25 亿美元停止费；若在 2023 年 4 月 18 日以后供应，则微软将支出 30 亿美元停止费。

不过，若动视暴雪因接受其余买家的更高报价而停止交易，动视暴雪将向微软支出 22.7 亿美元的停止费。动视暴雪称，其董事会一致答应归并交易，并建议股东投票支撑这笔交易。

美国本地时间 1 月 18 日早，微软揭露，将以每股 95 美元的费用回收游戏开发和互动文娱内容刊行商动视暴雪，交易总代价到达惊人的 687 亿美元，交易预期于 2023 财年实现。回收实现后，微软将超过任天堂，成为仅次于腾讯和索尼的环球收入第三大游戏公司。

挪动端曾经成为游戏行业非常大的细分环境趋势，环球近 95% 的玩家稀饭在挪动端玩游戏，这次回收也是微软为结构元宇宙创下的历史非常大一笔交易。微软在申明中称，目前有 30 亿人在玩游戏，沉醉在互动游戏的兴趣中，游戏已开展成为范围非常大、增进非常快的文娱形式。而这次回收将加快微软在挪动（手机）、个人计算机、游戏机和云平台的游戏交易增进，并将为“元宇宙”交易供应基石。

微软 CEO 纳德拉曾对外宣称元宇宙的代价，并显露将进军元宇宙。他在这次申明中显露，游戏是当今全部平台文娱中非常具生气和使人愉快的种别，并将在“元宇宙”平台的开展中发扬环节好处。微软正在对世界一流的内容、社区和云服无举行鼎力投资，以开启一个将玩家和创作者放在首位的游戏新期间，目标是使得游戏加倍安全、包涵和全部人均可以接触到。

据打听，微软决策中的回收包含动视、暴雪和国王工作室的标记性特许谋划权，包含《魔兽争霸》、《暗黑毁坏神》、《守望前锋》、《使命招待》和《糖果摧毁传奇》，以及通过美国竞技游戏大同盟（MLG）推出的环球电子竞技举止。该公司在世界各地设有工作室，领有近 1 万名工作人员。实现交易后，微软将领有 30 个里面游戏开发工作室，以及分外的印绶和电子竞技游戏制作才气。

不过，也有环境趋势概念并不看好这场交易。动视暴雪的顶尖人才可能曾经流失，并历史了一场紧张的职场文明危机，其因未能护卫女性工作人员免受性骚扰和鄙视而屡次面对政府观察。报道称，在交易实现后，动视暴雪现任 CEO 鲍比・科蒂克（Bobby Kotick）将离职。

另有剖析师觉得，微软可能出价过高。根据这次回收费用来看，微软对动视暴雪的估值溢价达 45%，并且根基是拿出账面一半的现金来回收。与此同时，动视暴雪事迹增进也面对压力，其 2021 财年第三季度营收为 20.70 亿美元，净利润为 6.39 亿美元，与昨年同期的 6.04 亿美元比拟仅增进 6%。

别的，在美国政府正在增强反把持布景下，这笔巨额交易或面对严酷监管。据报道，美国联邦商业委员会正在观察 Meta Platforms Inc.假造现实部分 Oculus 的反角逐举动，包含回收多个 VR 使用程序等。环境趋势概念觉得，微软回收动视暴雪这笔交易非常有可能受到美国及国外反把持法律机构的亲切关注和观察。

目前，美国司法部和联邦商业委员会还未就微软的回收决策刊登批评，但他们曾经答应要加倍细致地检察科技行业的整合，此前还启动了一套团结程序，筹办对审批流程举行蜕变。除了阻力外，微软本人订定的时间表也会连续好久，其决策到 2023 财年再实现这笔交易。

有律师称，这次微软回收属于内容分销商对内容制造商的回收，属于垂直整合，固然这种范围的交易前所未见，不过美国方面平时不愿将限制性反把持准则使用于垂直交易中。但思量到微软（Xbox）也是一家游戏开发商，这笔交易也有可能被视为横向回收，即两个干脆角逐敌手的归并，辣么将面对反把持检察。

Elevation 剖析师 Betty Chan 就显露，微软回收动视暴雪毫无问题将受到环球反把持监管机构横向及纵向的亲切扫视，由于按营收排名，归并后的公司将成为环球第三大游戏公司。他在一份汇报中写道，反把持检察重点不妨动视暴雪宽泛、当先的游戏产品组合与微软的游戏机和硬件体系的连结。该剖析师估计，这项交易将需求获取美国、欧盟和中国的答应。