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即日，蔚来血本在五周年聚首上重磅公布《蔚来血本2022投资瞻望白皮书》。

蔚来血本投资团队基于对家当结局的思考，将行业调研及洞察进行了体系性梳理，并初次对外公布《蔚来血本2022投资趋向瞻望白皮书》，共享在来日5至10年，蔚来血本对汽车与物流、新动力及硬科技的趋向性洞察及研判。

蔚来血本进行家当布局的底层思考是：聚焦新型动力和智能电动车等家当的投资时机。

近几年，电动车分泌率大幅晋升，电动车是承载主动驾驶的完善载体。主动驾驶会为人们开释大批的时间。认真确主动驾驶或高阶辅助驾驶到来的时分，车会成为人们的其次生活空间。

动力行业方面，交通体系的动力形式变更对动力行业提出了新的请求。跟着电池范围化晋升，老本大幅低落，锂电池在漫衍式储能和少许储能场景获取大范围应用。中国当下正直力推行可再生动力的开展，可再生动力也需求先进的储能技术。

本文节选了白皮书汇报的片面精选内容。

清洁动力的产生

“十四五”时代，中国加快向以光伏、风电为代表的清洁动力首先转型。

蔚来血本觉得，光伏家当链的技术厘革及新技术大范围应用会推动老本降落。跟着补助退坡，中国已于2020年根基进来光伏平价时代。同一时期，由于电力费用环境趋向化提速，煤电费用高潮，光伏发电上风更为突出。

咱们瞻望，2021 至2025 年，光伏新装机容量增速是整体发电环境趋向新装机容量增速的三倍。从久远来看，光伏技术四周老本趋近于零，极具有上风。

蔚来血本看好、并将投资下一代的光伏技术。咱们觉得，钙钛矿是很好的投资标的。

自19世纪以来，硅连续是太阳能电池中应用的要紧半导体质料。但是，通例太阳能电池板中应用的硅晶体制造过程复杂且昂贵。

作为硅的替代物，钙钛矿具有高转化服从和低老本的上风。当前，单层钙钛矿的服从曾经能够跨越晶硅；叠层钙钛矿的转化服从表面上可达 43% 以上。因此咱们觉得钙钛矿是很好的下一代光伏投资标的。

碳中和指标确立后，住建部和交通部决策80%建筑立面安置光伏，这为晶硅幕墙和薄膜电池提供了时机。

光伏建筑一体化，是指将太阳能光伏发电方阵安置在建筑的围护布局表面面来提供电力。轻质柔性组件轻、薄、柔韧性佳，应用场景宽泛且安置更简单。蔚来血本测算，其环境趋向空间可达1.3万亿元。

跟着全球光伏电站增进，电站全性命周期的平安及智能化运维技术获取眷注。

怎样晋升运维服从，使得光伏能够有效地运营更长的时间，即便其收益回报时间能够更长，这里“大数据+硬件”构建了势必的技术壁垒。国内智能运维尚处于较粗放的阶段。在日益前进的运维需求之下，咱们将连接张望环境趋向上的种种智能运维产物。

动力的储存与运输

动力布局的变更推动储能环境趋向疾速开展，其中以锂离子电池为代表的电化学储能顺应性好、能量转换服从高，是新型储能体系的要紧开展偏向。

咱们先思量一个疑问：为何近两年“储能”首先成为很热的话题？

传统动力，以热能、化学动力为要紧焦点。化学动力要紧来自于煤、自然气、煤油等，其物质自己即是一个自然的储能装置。

近些年跟着动力制造方法的变更，咱们将越来越多地依附于包含光伏、风能等清洁动力，这些动力都没有稳态的动力存储前言。因此，咱们会思量用其余的形式把这个“场”转化为“物”，储存下来。

动力的储存有多种方法，不同的方法对应不同的应用场景、不同的动力转化服从。以锂离子电池为代表的电化学储能是新型储能体系的要紧开展偏向。

咱们觉得，2025 年，全球动力电池的出货量将到达靠近 1800吉瓦·时（GW⋅h），到2030 年，将到达 3000吉瓦·时。2025年，全球储能电池出货量将靠近297吉瓦·时（GW⋅h），咱们预计这个数字在2030年将增进到2257吉瓦·时（GW⋅h）。

锂电池的应用及收购

在浩繁电化学储能技术中，咱们觉得锂电池是电化学储能技术中的重点开展偏向。其中半固态/固态电池会是锂电池的来日开展偏向之一。电池技术将沿着“高能量”及“性价比”两条要紧门路开展。

将上游原质料在电池中的范围进行细分，咱们瞻望，到2030 年，整个原质料环境趋向将靠近 3 万亿元，正极质料环境趋向范围将跨越 9000 亿元，负极质料环境趋向范围将超 2000 亿元。

基于此测算，许多细分的质料环境趋向范围都将超千亿。咱们觉得，在电池原质料这个细分平台，增进性断定、有许多的投资时机。

正极质料中，高镍三元和磷酸铁锂会是来日的主力。磷酸铁锂质料可两全动力与储能场景，在2025年，预计这两大场景中的出货量将达180万吨。三元质料方面，咱们觉得能量密度更高、更具老本上风的高镍低钴/无钴质料占三元质料的份额将慢慢上涨。

负极质料方面，石墨是当前负极合流质料，人为石墨环境趋向经历工艺改善及技术革新，希望实现节能减排和降本。硅基质料能量上风突出，是来日负极质料的开展偏向。

应用层面，磷酸铁锂当前以平安性成为了储能和商用车的优选。来日，咱们觉得中高端的车用电池将以高镍三元体系为主；中低端车将以磷酸铁锂为主。中低镍的质料体系将渐渐落空环境趋向份额。

作为轮回经济体系中的末了一个关节，锂电池收购是势必趋向。今年年是动力电动车发作元年。跟着动力电动车的遍及，电池收购是一个大的趋向。以宝贵金属的费用作为基准，蔚来血本预计，2030年整个环境趋向范围能够超千亿。

咱们觉得，来日锂电池收购的胜利成分将从早期的渠道的范围（2023年以前），回来到邃密化工这个本质（2025年以后）。

在大化工、邃密化工的行业平台，能够做高效老本管控的企业，更有大概能手业里处于上风职位。2028 年以后会是一个技术冲破期，好比等离子收购、原位整修等技术，都是蔚来血本在提前布局的少许平台。

万物皆可电动化

周全电动化是一个时间疑问，而非“是与否”的疑问。提到电动化，大家首先会想到电动汽车。咱们觉得，种种交通对象，从两轮的电动摩托车，到乘用车、重型商用车、汽船、飞机等等，都有电动化的大概——万物皆可电动化。

交通对象的周全电动化环境趋向，当今仍处于一个起步阶段，这其中孕育着大批时机。

咱们预计，到2030 年，中国电开对象周全电动化将会是一个超万亿美金的环境趋向。如果加上其运营、零部件等方面，环境趋向范围将再翻一倍。

要实现周全的电动化，其需求三个焦点的要素：

初次，是极致的产物机能，其焦点驱动力是动力电池和电驱体系。电池的机能晋升及老本降落，以及电驱体系的集成及技术立异，都大幅晋升了电动化交通对象的机能。

其次，多样化的动力补给形式，支持电动化交通对象以更高效、经济的方法落地。当前，乘用车的换电已被证实为确切可行。商用车方面，换电能在密集、恒温的环境下为电池进行充电，这样能够晋升电池的性命周期。如果摊销到整体的运营公里数上，换电的电池老本将低于快充老本——即换电又快又低廉。

第三，TCO（Total cost of ownership，总全部老本）是周全电动化的基础。当前来看，多种电动交通对象曾经展示了势必经济性。跟着技术日趋成熟，经济性希望更加凸显。好比电动轻卡，电动摩托车的 TCO会优于同级另外燃油车。

主动驾驶

咱们觉得，主动驾驶的全球环境趋向范围将超十万亿美金。主动驾驶赛道的设想空间，不亚于动力电池。

咱们调查到，主动驾驶有三个变更：贸易化、同盟化和场景化。

贸易化——咱们瞻望，超凡另外主动驾驶（L3 及以上）环境趋向分泌率希望在2025 年到达10%、2030年到达30% 。

超凡别主动驾驶关联的焦点器官正在加快成熟与开展。如果咱们把主动驾驶比作一片面，主动驾驶的眼睛（激光雷达），大脑（主动驾驶算法）及心脏（大算力芯片）都在连忙优化。其背地有以下几点缘故：

激光雷达曾经首先周全贸易化，这是实现超凡别主动驾驶的条件之一。近几年，跟着激光雷达技术趋于成熟，其老本直线降落：2018年时激光雷达的老本是 5 万元/颗。这个老本预计将于2023年降落至6000元。2021年，蔚来汽车ET7量产车型标配激光雷达，推动中国多家车厂快跟进，后续激光雷达将不但是高端车的标配，后续有大概会进来中端车环境趋向。

大算力芯片的遍及。大算力主动驾驶芯片预埋量产车，保证超凡别主动驾驶车辆的数据处理才气及算法连接迭代的大概性。当前国外上，特斯拉FSD（144 TOPS）及英伟达 Orin X (254 TOPS) 已实现量产。黑芝麻智能的A1000芯片（116 TOPS）也已进来量产阶段。

大范围的数据主动化。跟着量产车型投入环境趋向，车厂网页的海量数据，确立闭环主动化，从而连接迭代主动驾驶算法。以特斯拉为代表的新势力车厂经历自研模式确立数据及算法迭代闭环，传统车厂经历与科技公司同盟模式，经历海量数据、闭环主动化及数据驱动的算法迭代，配合推动超凡别主动驾驶应用开展。

同盟化——本汇报要紧偏重说明Robotaxi（主动驾驶出租车）的同盟化。当前，主动驾驶技术公司还不具有把Robotaxi 推到贸易化水平的完整才气，因此较多的形式是三方同盟（主机厂 – 出行平台 – 主动驾驶公司），推动Robotaxi的贸易化历程。

场景化——主动驾驶技术作为制造力新物种，已分泌到种种功课场景，包含Robotaxi，主线物流、港口物流、市内环卫等。

车即服无

汽车行业的第三个变更，与贸易范式关联。在汽车平台这成为 “X as a Service”。

智能汽车正在从挪开对象向挪动生活空间变更。传统整车行业作为民用产业的“皇冠”，平均收益率不但彰着低于应用，半导体，机械等行业，也低于整体行业平均值。

跟着技术的前进，以及中国经济模式的变更，贸易的重心曾经从“商品”转移到了“人”，简单的制造制造和逐层涨价贩卖的模式正在被挤压，主机厂将经历更多的应用技术和服无，直接与客户产生联系。因此，咱们觉得智能汽车有时机经历种种增值服无，晋升整个家当链的附加值。

就像智内行机同样——打电话已不是手机非常紧张的功效，手机真确代价也不在于手机硬件自己，而是经历智内行机连接的各项服无——智能汽车也会产生相似的演变。

当前智能汽车所提供的服无，如智能驾驶，动力服无，消息文娱等，曾经展示出极强的开展性，用户人群能以更低老本获取更多体验服无。来日，咱们进来汽车的缘故将不但是从a点到b点的职位挪动需求，咱们不妨为了听一场沉醉式的音乐会，看个4D VR 影戏，开个视频会议，冥想或露营。咱们觉得来日的智能汽车，将会演变出多种与体验关联的、更具代价的增值服无，都能够经历定阅的形式触达用户人群。

跟着功效的增长，用户人群关于“X as a Service”的支付志愿会有所增长。这将带来车厂贸易模式的变更。凭据马斯洛需求档次表面，汽车用户人群的需求将从底层的平安舒服物质代价需求，演变到认同及自我实现精力代价需求。

智能汽车的增值功效服无，惟有在须要性和体验代价高度符合的环境下，用户人群才会买单，服无提供者才气够赚取更高的回报。在智能汽车时代，用户关于生活方法和服无的认同，要远高于对纯真品牌的承认。

掂量一个巨大公司的才气，环节是看他是否具有长时间锁定客户的才气。跟着智能汽车厂家贸易模式的变更，血本环境趋向对其估值方法也彰着差别于传统主机厂。特斯拉的服无收入从2014年到当今，实现了53%的复合增进率，营收占比也越来越高。血本环境趋向也将特斯拉与苹果、奈飞及其余高科技公司归为一类，眷注其每个用户的全性命周期收入(ARPU)，从而赐与其相似于应用或互联网公司的估值倍数。

“车即服无”并不是简单的贸易模式变更，而是技术厘革与贸易逻辑厘革的结合，也为汽车行业的代价晋升带来了新的时机窗口。

车用半导体

蔚来血本觉得，智能电动汽车的开展会带来车用半导体的高速增进，与此同时，也会重塑整个半导体行业的格局。汽车半导体将成为来日半导体行业增进的紧张推动成分。

2010年，汽车半导体占全球整体半导体环境趋向的 9%。跟着智能电动汽车行业的疾速开展，咱们预计，到 2030 年，这个比例将到达30%，车用半导体成为半导体行业非常大的纯真应用环境趋向。

车用半导体的单车货值及用量都邑大幅度的上涨，要紧推动成分来自于三个方面：电动化、智能驾驶以及智能座舱。

以手机行业为参考，在传统手机向智内行机变更的过程当中，手机的半导体货值由 10 美金增进到 180 美金，呈 18 倍增进。

传统燃油车的半导体货值大概 250 美金，咱们瞻望，成熟电动智能汽车的货值将到达 2500-5000 美金，呈大概 20 倍增进。

同时，国内车用半导体的自给率不及5%，国产化开展空间庞大；随同国内智能电动汽车分泌率的进一步晋升以及后续国外化环境趋向的拓展，国内具有孕育车用半导体行业巨擘的后劲和时机。

汽车电动化推动了功率半导体器件开展，为孕育外乡碳化硅（SiC）家当链巨擘提供了时机。SiC是第三代半导体质料，SiC器件消耗低的上风，在智能电动车上愈发显赫，国表里厂家首先大批应用。

环境趋向普遍觉得，2021年是中国环境趋向进来碳化硅应用的元年。新动力行业首先慢慢应用SiC器件，同时大批的中国外乡主机厂（OEM）也首先应用碳化硅，碳化硅迎来新动力和智能电动汽车行业开展的双厚利好。Cree预计到2026 年，整个碳化硅环境趋向范围到达 60 亿美金，咱们预期届时的环境趋向范围大概会胜过预期。

跟着主动驾驶品级晋升，汽车电子电气架构将慢慢域化并向中间计较架构开展。同时，随传感器数目增长，传感器数据处理量与配备请求大幅晋升，对芯片算力需求也提出了更高的请求。

来日，智能座舱将支持更多交互及文娱功效，其芯片算力将成倍上涨。智能座舱在知足更平安、更便捷的驾驶功效以外，将加倍眷注在不同场景下的极致用户体验。

智能座舱

智能电动池汽车平台是AR/VR技术的非常好应用场景之一。浩繁OEM新车型智能座舱芯片机能连接晋升，能够为AR/VR装备提供更好的动力、算力以及其余场景支持，AR/VR技术在智能电动汽车的应用大有可为。同时智能电动汽车作为挪动生活空间，具有提供更多用户场景的各项基础办法。

智能电动汽车行业的开展，也为汽车家当链带来了新变更。

以智能座舱为例，传统的座舱提供链由一级提供商、二级提供商等组成。为知足更多样化及性格化的用户需求，智能座舱行业疾速开展，主机厂在决策应用上的主动性更强，主机厂经历本身产物和场景界说，整合一二级提供商的才气，进一步前进提供链服从，加快产物及应用研发迭代速率，知足用户需求的同时，进一步增长用户服无场景。

智能制造

智能制造的本质逻辑是：经历新技术的应用来前进制造服从、低落制造老本，智能制造要紧出现四个特性：

■主动化，经历 3D 打印、机械人的应用，实现主动化服从的晋升。

■网页化，经历数据互联和体系集成，前进消息反馈的及时性。

■消息化，经历云端部署及产业应用的进一步应用，晋升制造服从。

■智能化，经历智能仓储物流实现全产研服从的晋升。

中国事制造业的大国。过往，中国产业增长值占全球的30%，而中国产业应用的环境趋向范围仅占全球比例不及10%。两者之间有彰着的差异。

中国制造业的转型晋级将驱开产业应用环境趋向的进一步扩大。今年年，产业应用的环境趋向范围为 1000 亿国民币。咱们瞻望，到2025 年这个范围将靠近 4000 亿国民币。

智能制造技术推动汽车制造服从前进，并向柔性化和定制化变更。

以单车制造时间为例，特斯拉借助智能制造的技术，将单车制造时间从 30 小时优化到2021年的 10 小时。同时单制造线的车型制造数目也会大幅晋升。这片面的晋级要紧受益于三方面的技术：3D 打印、产业机械人和智能仓储物流。

整车及零部件的出海

中国在智能电动汽车全球环境趋向有很大的先发上风。

当前，新动力汽车整车出口量年化增速为60%，远高于整车全体的出口增速。与传统整车出口指标地不同，新动力整车出口以泰西等蓬勃国度区域为主，且平均费用高于传统燃油车整车出口费用。

中国智能电动车的出海计谋也曾经从这个整车的贸易出口，向家当和品牌的国外化出口转型。

借整车出海的局势，中国零部件企业的国外化历程也在加快。中国焦点零部件平台的全球竞争力和影响力都有目共睹。

动力电池方面，中国动力电池的装车量份额全球当先。宁德时代作为全球非常大的动力电池提供商，占全球环境趋向份额近 30%。

中国新势力造车品牌关于天幕玻璃和激光雷达的应用，推动了技术迭代，晋升了产物性价比。当前，变色天幕玻璃等产物也首先进来中端车型。国产的激光雷达产物性价比高，具有国外环境趋向竞争力。

跟着国产化趋向的连接深刻，中国的新动力智能整车和汽车零部件也终将登上国外舞台。中国外乡希望降生多门第界级的汽车家当链企业。

本文来源：，原文题目：《重磅 | 蔚来血本公布“2022投资瞻望白皮书”，新动力、汽车与物流、硬科技平台投资时机全分析》