天语手机“山寨机教母”转做射频芯片成功 IPO，华米 Ov 四大手机厂商入股，市值近 200 亿元

4 月 12 日报道，本日，国产射频功率放大器龙头唯捷创芯（股票代码：688153）在科创板上市，其刊行价为 66.60 元 / 股。

唯捷创芯开盘价为 46 元 / 股，开盘破发，随后股价有所上调，非常高至 51.50 元 / 股。停止成文，唯捷创芯报 45 元 / 股，跌幅 32%，总市值 186 亿元。

唯捷创芯的创始人是创办了天语手机、被誉为“山寨机教母”的荣清秀，其初次大股东为中国台湾挪动 SoC 巨擘联发科的子公司，华为、小米、OPPO、vivo 四大国产手机厂家均为唯捷创芯股东。

唯捷创芯的主开业务为射频前端芯片，产物要紧为射频功率放大器（PA）模组，还包含片面射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及汲取端模组产物。

射频前端芯片要紧为手机等挪动终端装备提供无线电磁波灯号的发送和汲取，是进行蜂窝网络连接、Wi-Fi、蓝牙、GPS 等无线通讯功效所必需的焦点模块。如果没有射频前端芯片，手机等挪动终端装备将无法拨打电话和连接网络。

▲ 射频前端轻便布局

汇报期内，唯捷创芯 4G 射频功率放大器模组累计出货超 12 亿颗，凭据环境趋势剖析机构 CB Insights 的《中国芯片设计企业榜单 2020》，唯捷创芯 4G 射频功率放大器出货量位居国内厂家初次。其 5G 射频功率放大器模组累计出货也跨越 1 亿颗。

2015 年 12 月，唯捷创芯登岸天下中小企业股分转让体系（俗称“新三板”），并于 今年 年 1 月主动请求终止新三板挂牌。今年 年 3 月，唯捷创芯在新三板终止挂牌。

汇报期内，唯捷创芯的营收呈快速增进趋向，2018 年-2021 年上半年营收划分为 2.84 亿元、5.81 亿元、18.10 亿元和 17.02 亿元。

唯捷创芯无控股股东，现实掌握薪金董事长荣清秀和总司理孙亦军。本次 IPO，唯捷创芯决策募资 24.87 亿元，将划分用于“集成电路制造测试”、“研发中间建设”和“增补活动资金”三个项目。

▲ 唯捷创芯募资决策

天语之母建立，焦点技术职员来自 Qorvo 前身

唯捷创芯建立于 2010 年 5 月 24 日，其创始薪金荣清秀和蒋壮，此中蒋壮为深圳市朱紫血本股东，荣清秀则是天语手机的创始人。

在做过百利、三星和爱立信等多家手机品牌的手机经销商后，荣清秀在 2002 年景立了天宇朗统统讯装备有限公司，建立了天语手机这一本人的手机品牌。

2008 年，天语手机出货量达 2100 万台，营收 80 亿元，环境趋势占有率排名国内手机品牌初次。昔时，荣清秀更因此身家 42 亿元成为胡润 IT 富人榜的第 11 名，被誉为“山寨机教母”。

▲ 唯捷创芯董事长荣清秀

惋惜好景不长，在智内行机发现后，天语手机并无捉住这一新的环境趋势趋向，在和苹果、小米等国表里手机品牌的角逐中落入下风。

以后，荣清秀进来了射频芯片平台，创办了唯捷创芯。唯捷创芯非常初的技术职员来自素有“射频 PA 芯片黄埔军校”之称的美国威讯团结半导体（RF Micro Devices, Inc.，该公司后与 TriQuint Semiconductor, Inc.归并，称号变化为 Qorvo，为全球第四大射频前端芯片厂家）。

但是这也导致了威讯团结半导体对唯捷创芯的诉讼，2012 年威讯团结半导体在美国北卡罗来纳州和中国上海等地法院发起了诉讼。其告状书写道，唯捷创芯前总司理向上、前威讯团结半导体设计工程师杜晓航等人，在签有隐瞒和谈的情况下，窃取了威讯团结半导体的技术。威讯团结半导体告状唯捷创芯加害商业隐秘胶葛和不正当角逐胶葛，以及唯捷创芯多个产物加害其技术隐秘。

2016 年 9 月，已在新三板上市的唯捷创芯公布揭露，揭露与威讯团结半导体签署了全球息争和谈，将支出 580 万美元（大概 3700.4 万元国民币）和关联税务及其余价格，唯捷创芯公司、子公司、经销人、雇员等将对全部诉求获取宽免。

▲ 唯捷创芯新三板诉讼进展揭露

本次科创板 IPO 汇报期内，唯捷创芯不存在对其谋划有较大影响的诉讼或仲裁事变。

当前唯捷创芯的 3 名焦点技术职员均有在威讯团结半导体的工作历史，3 人划分为唯捷创芯首席技术官 FENG WANG、研发总监林升和研发总监白云芳。

FENG WANG 为美国明尼苏达大学（双城分校）博士学历，曾在 Rosemount、Terago communication 等公司任主任工程师。2002 年 10 月，FENG WANG 在威讯团结半导体担负无线收发器设计主任工程师；2008 年 7 月他进来华为，任无线汲取发器设计主督工程师；2010 年 10 月进来唯捷创芯。

林升领有复旦大学硕士学历，曾在上海新茂半导体、上海华虹、赛洛格半导体、威讯团结半导体等公司任研发工程师；2011 年 2 月至 2011 年 6 月，他被 Sige Semiconductor 聘为研发工程师；从 2011 年 7 月至今，林升在唯捷创芯任研发总监。

和林生同样，白云芳同样是复旦大学硕士学历。她曾在南京电子十四所工作，后在芯唐电子任集成电路设计工程师。2007 年 4 月至 2011 年 11 月，她任威讯半导体技术（上海）有限公司射频工程师，以后白云芳进来唯捷创芯。

营复兴合增进率达 152%，vivo 光彩为前五大客户

汇报期内，唯捷创芯的营收呈快速增进趋向，2018 年-2021 年上半年各期营收划分为 2.84 亿元、5.81 亿元、18.10 亿元和 17.02 亿元，2018 年-2020 年年均复合增进率达 152.48%。

在 2020 年年头，唯捷创芯实现 5G 射频功率放大器模组的量产贩卖，并于 2021 年上半年实现汲取端模组的量产贩卖，加快了其产物贩卖和营收范围的增进。

净利润方面，唯捷创芯于 2021 年上半年实现了汇报期内的初次红利，其 2018 年-2021 年上半年各期净利润划分为-3385.88 万元、-2999.41 万元、-7772.91 万元和 425.86 万元。

招股书夸大，唯捷创芯净利润较低与工作职员股分引发、汇兑损失等成分相关，如扣除非时常性损益后，唯捷创芯 2020 年的净利润为 7273.41 万元、2021 年上半年净利润为 2.52 亿元。

▲ 唯捷创芯汇报期各期营收和净利润情况

汇报期各期，唯捷创芯的研发价格划分为 5544.81 万元、7278.97 万元、1.53 亿元以及 1.09 亿元，划分占同期营收的 19.52%、12.52%、8.45% 和 6.41%。

▲ 唯捷创芯 2021 年上半年各业务占比

停止 2021 年 6 月 30 日，唯捷创芯的工作职员总数为 322 人，此中研发职员 171 人，占比跨越 50%。别的，唯捷创芯已获取专利 26 项、集成电路布图设计私有权 86 项。

从业务上来看，唯捷创芯的产物包含 PA 模组、射频开关、Wi-Fi 射频前端模组和汲取端模组，此中 PA 模组是唯捷创芯的要紧收入来源，Wi-Fi 射频前端模组于 今年 年量产贩卖，汲取端模组则于 2021 年上半年发生收入。

汇报期内，唯捷创芯的前五大客户既有华信科、泰科源、深圳环昇、联仲达等经销商客户，也有维沃挪动、光彩等手机品牌直销客户。

▲ 唯捷创芯汇报期内前五大客户

因为接纳 Fabless（无晶圆厂）的谋划模式，唯捷创芯的要紧购买内容为晶圆、封装测试服无、SMD（表面贴装器件）、基板等。

其晶圆要紧由台湾稳懋、美国格芯等厂家提供，唯捷创芯要紧的封测提供商为长电科技，基板和 SMD 的要紧提供商则划分为珠海越亚与广信联。

▲ 唯捷创芯汇报期内前五大提供商

5G 商用同年推出 PA 产物，4G PA 出货量位居国内初次

从全部射频前端环境趋势来看，日本村田电子、美国思佳讯（Skyworks）、美国博通（Broadcom）、美国 Qorvo 和美国高通（Qualcomm）占有了主导职位。凭据法国环境趋势剖析公司 Yole Development 的数据，今年 年，全球前五大射频器件提供商占有了射频前端环境趋势份额的 79%。

▲ 今年 年全球射频前端芯片环境趋势

在 今年 年 5G 商用以后，Qorvo、思佳讯、博通等芯片巨擘连续了环境趋势主导职位。当前卓胜微、慧智微、飞骧科技、昂瑞微和唯捷创芯等中国本土企业均已推出 5G 射频前端芯片产物，但整体占有的环境趋势份额较低。

在唯捷创芯非常紧张的射频功率放大器环境趋势上，与射频前端行业的整体环境趋势款式类似，Qorvo、思佳讯、博通三大芯片巨擘占有了 90% 以上的全球环境趋势份额。

凭据招股书，唯捷创芯是国内非常先从事射频前端芯片研发、设计的集成电路设计企业之一。今年 年中国正式开启 5G 商用，唯捷创芯在统一年就推出了 5G PA 模组，并于 2020 年实现量产贩卖。2020 年，凭据环境趋势钻研机构 CB Insights 的数据，唯捷创芯 4G 射频功率放大器出货量位居国内初次。

在环境趋势角逐中，唯捷创芯产物曾经向小米、OPPO、vivo 等出名手机品牌出货，造成了稳定的客户关系。因为这些出名品牌厂家正视品牌诺言和产物质量，对提供商请求较高，其导入周期平时在一年以上，且认证内容众多，有着一定的客户壁垒。

▲ 唯捷创芯要紧客户

但同时，相比于国外芯片巨擘，唯捷创芯的职员、营收范围较小；不具有 IDM 模式企业的提供链把控才气，在测试关节迥异较为明显，不可以设计和制造模组产物中的滤波器；要紧收入来自 PA 模组，产物线宽度和技术深度均有着较大差距。

毛利率方面，唯捷创芯因为和卓胜微、博通集成等国内同行业可比公司，在细分产物定位、业务模式、企业开展阶段的不同，其整体毛利率低于可比公司平衡程度。

▲ 唯捷创芯与可比公司的毛利率比拟（上）以及可比公司的产物定位、业务模式情况（下）

华米 Ov 四大手机厂家入股，董事长荣清秀为现实掌握人

因为股权较为疏散，唯捷创芯无控股股东，实在控薪金董事长荣清秀和董事兼总司理孙亦军。两人签署了《一致行动和谈》，干脆持有和间接掌握的股分达 38.29%。

▲ 唯捷创芯股权布局

据悉，唯捷创芯在开展过程中，曾和中国台湾手机 SoC 巨擘联发科旗下的络达在 PA 平台有所角逐。2020 年，联发科旗下的投资公司 Gaintech 以 4000 万美元认购唯捷创芯 1909.84 万一般股，将手机 PA 产物开辟交由唯捷创芯，并委派曾担负联发科总司理的谢清江出任唯捷创芯董事长。联发科还关停了络达的射频前端芯片业务。

有业内人士剖析称，这些行为根基宣布了唯捷创芯在 PA 平台和络达的角逐成功。

除了联发科，唯捷创芯还引入了紧张的高低游企业作为股东。

2020 年 12 月，Gaintech 和荣清秀出让片面股分，引入了华为哈勃投资、OPPO、维沃挪动（vivo）和小米基金。2021 年 5 月，Gaintech 和荣清秀再次转让股分给稳懋开曼。

停止科创板上市，领有唯捷创芯 5% 以上的股东有 Gaintech、荣清秀、朱紫血本、北京语越和天津语越，划分持有唯捷创芯 28.12%、14.80%、8.65%、8.47% 和 7.01% 的股分。

▲ 唯捷创芯股本情况

结语：唯捷创芯上市或加快国产射频开展，提供链把控才气存在短处

射频芯片是国产手机的“卡脖子”平台，华为手机只能接纳 4G 的麒麟 9000 或高通骁龙芯片，即是因为在 5G 射频芯片上要依附入口。比年来，国产射频厂家接续突破，唯捷创芯、卓胜微等行业龙头接踵在细分平台推出 5G 产物，正在快速开展。

需留意的是，整体来看，国外芯片巨擘在提供链把控、技术程度和营收范围上仍有着明显的先发上风。当前全球前四大国外射频芯片巨擘均接纳 IDM 模式，从晶圆制造到封装测试都能够自立掌握，较大片面国产射频厂家有着提供链上的上风。

唯捷创芯作为国产射频前端龙头之一，其上市将赞助其扩大谋划范围、增补活动资金等，有助于扩大国产射频放大器的环境趋势份额和职位。但同时，其相比国外巨擘有着技术、提供链和环境趋势上的短处，在环境趋势角逐中存在微弱关节。